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          中融基金吴刚:金秋反弹正在开始

          来源: 未知    责编: 大仙女     发布时间:2018-09-21 17:55

            在连创量价新低后,A股终于迎来久违的反弹,中秋小长假前一周,沪指以两根中阳线收复2700点,周五更是大涨2.5%逼近2800点关口,但经历了前期一次次从希望到失望的打击后,投资者对本次反弹的力度与延续性并不敢过分乐观。这次行情的性质究竟如何判断?中融新产业混合基金经理吴刚在参加央视《交易时间-首席看市》采访时表示,投资者之前极度悲观的情绪需要宣泄,加之目前可预见的利空因素基本出尽,2018年后续稳增长、稳杠杆和新经济还可能超预期,金秋反弹正在开始。

            反弹正在开始 反转尚未明确

            吴刚认为,实体经济在金九银十抓旺季的过程中,某一些行业正在迎来传统的旺季,比如地产、建筑、建材、化工等周期类板块,也比如新经济中一些细分领域开始受到政策支持,内部研发投入也会有利好传出。这些积极的因素在短期1-2月内,会给投资机构和个人带来一定的想象空间,因此也会慢慢映射到股价中。

            “海外投资者比国内投资者更乐观”

            很多投资者注意到,近期“外资抄底”的相关消息反复被提及,不论北上资金也好,“入摩”比例提升也好,都说明外资对A股的价值是认可的。外资为什么“越跌越买”?吴刚对此认为,是否“精准抄底”很难说,比如我们投资海外市场,对当地的了解肯定也不如本土机构。但是从最近的调研发现,国内投资者确实对于近期和远期的因素过于悲观,并迭加到股价中。比如从宏观来看:我们经济还有6.5%以上的增长,前半年超过中国的只有印度,但他们通胀在4%以上,利率上个月刚加到6.5%,有过热的迹象。因此,海外投资者确实看到了中国经济相对健康的发展结构。而他们一般是通过现金流折现模型进行投资,也就是达到他们认为低估的、有价值的区间就会配置,不在意短期的浮亏,因此可以看出,海外投资者相比国内对于市场要乐观些。

            今年影响A股走势的外界因素也很多,像美联储加息、新兴国家市场震荡等等,都对A股形成一定影响。未来还有哪些外部因素的变数会出现?吴刚表示,如果看中期,确实可能存在问题,但是我们投资的是上市公司,是国内行业中的龙头,大家所关注的,这些团队也已经在关注,加上我们目前内需型的经济体建设已经初见成效,所以还是建议外部的因素至少短期内不用考虑过多,反而应该关注内部结构调整是否如预期进行。

            周期类不一定是旧经济 油服板块看景气周期

            在板块配置方面,吴刚认为既然是反弹,可能就是全面的。很多产业资本和管理层近期纷纷回购,从进程上目前偏向基建、地产和稳杠杆的偏周期类行业。他强调,周期类不一定就是旧经济,很多大型的企业内部效率很高,环保措施很先进,估值也低。但需要注意的是,偏周期类在反弹高度上可能会受到一定的限制,因为目前外部环境、经济数据还看不到改善信号。因此,机构后续会继续关注内部结构调整,也就是新产业的成长效率、成长过程,在一些细分领域中发现投资机会。比如投资者关注的新能源、5G、大数据云计算、半导体都是方向,但还是要注意估值和风险。

            对于近期的热点油服行业,我们关注到布油已经触及年内高点,年度同比涨幅超过30%,如此剧烈的涨幅,不但对于新兴经济体,对于发达经济体的通胀都是较大的压力,因此我们还是认为油价可能在底部逐渐抬升震荡,不太可能大幅上涨,至于油服板块,只要石油产业链处在景气周期,他们的业绩就相对确定,但要注意过于乐观导致估值短期过高的回调风险。

            “对于‘牛熊’的争论只能事后来看”吴刚建议,寻找崇本务实的企业和团队,慢慢跟着他们成长。“可能短期不如一些上蹿下跳的公司,但过一段时间回头就会发现:轻舟已过万重山。”

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